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基金机构青睐高股息策略

发布日期:2024-03-27 02:13    点击次数:135


近日,煤炭、银行等高股息赛道标的颇受市场青睐,资金密集涌入,红利策略不仅满足跨年行情的避险需求,也有望在求稳心态下贯穿2024年全年。

多位基金人士表示,高股息赛道具备的低估值、高分红和稳健性高等“加分项”,在市场调整背景下更加凸显,吸引包括险资、养老金等积极配置,而以煤炭、石油为代表的红利低波资产仍未被充分定价,依然具有向上空间。不过,高股息个股往往缺乏成长性,高额派息的可持续性也引发市场担忧。

煤炭银行等标的受热捧

2024年以来,煤炭股和银行股市场表现突出。其中,煤炭板块延续2023年下半年以来的慢牛格局,不少煤炭龙头股创出新高。

1月8日,同花顺数据显示,尽管煤炭开采加工板块日内走软,但中国神华股价创15年来新高,陕西煤业、新集能源纷纷被推升至近年来的高位。2024年以来,该板块分别在1月2日、3日大涨3.51%、1.61%,截至1月8日收盘,累计走高近4%,目前该板块动态市盈率接近10倍。

同样作为高股息赛道,银行板块2024年以来也受到资金青睐,在1月5日上涨1.56%。当前,该板块动态市盈率不足5倍。

畅力资产董事长宝晓辉认为,煤炭股掀起上涨热潮是多方合力共同推进的结果。基本面上,煤炭行业目前整体供应收缩,而今年北方天气偏冷,冬季供暖对煤炭需求量较大,结构性需求释放,因此不少标的股价表现超预期。

融智投资基金经理夏风光表示,煤炭、水电等高股息赛道受追捧,一方面是源于债市走牛后,股息和债息的比价关系更加引起关注;另一方面,在市场调整背景下,场内资金更愿意拥抱现金流确定性较高的品种。

拥挤风险较低

有不少投资者担忧,当前高股息方向是否存在拥挤风险?该赛道有哪些风险点需要警惕?

长江证券认为,从10年维度来看,当前中证红利成交额和成交量的占比均处于历史低位,分别为5.37%和7.65%,均处于10年均值水平线下。从近3年来看,中证红利成交额位于97.5%的历史高位,但成交量仍位于31.4%的相对低位。单从成交额占比来看,红利距离所谓拥挤为时尚早,对比过往白酒和新能源的出色表现来看,距离前两者高峰时期仍有较远距离。

Wind数据显示,2022年煤炭行业上市公司现金分红比例达到50%,股息率达到7.08%;最近12个月,中证煤炭指数的股息率仍然高达8.03%,相较其他红利类指数,其股息率有明显优势。

银行方面,2023年全年银行板块的股息率约6%。其中,六大国有银行的股息率均超过5.6%,交通银行和工商银行股息率均在6.2%以上,兴业银行股息率达8.1%。

优美利投资总经理贺金龙表示,在权益投资中,高股息股票具备低估值、高分红和稳健性高的特点,受价值投资者青睐。但值得注意的是,高股息个股往往缺乏成长性。同时,投资者需警惕其未来是否具备高额派息的可持续性。

红利策略有望贯穿全年

业内人士表示,以高股息方向为代表的红利策略有望贯穿全年,但如果下半场A股整体估值扩张,该方向的超额收益有可能会收敛,但依然是可以重点布局的赛道。

万家基金黄海表示,以煤炭、石油为代表的红利低波资产仍未被充分定价,依然具有向上空间。现在政策底的信号已较为清晰,但仍处于寻找市场底的过程中,需要保持谨慎的态度进行进一步观察。

宝晓辉表示,高股息方向的上涨逻辑,是投资者在相对波动的行业内寻找确定性回报。红利策略的对手盘是银行存款或是银行理财能给到的无风险利率,市场无风险利率越高,这种红利策略的潜在收益率就越低;相反,市场的无风险利率越低,这种红利策略的潜在收益率就越高。

明泽投资基金经理胡墨晗认为,当前市场风格偏向红利策略主要是由于险资的会计准则切换,导致权益类资产的风格特征向回撤小、波动小、高股息的方向倾斜。公募资金一方面被动跟随调仓,另一方面在短期市场情绪低迷的情况下防御性需求上升,也会主动向这个方向进行调整。



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